OpenAI:n ja Oraclen noin 300 miljardin dollarin pilvisopimus on heittänyt bensaa AI-hypeen tavalla, jota teknologiahistoriassa on harvoin nähty. Sopimus on yksi suurimmista koskaan — ja se nosti Oraclen lähes biljoonaklubiin yhden pörssipäivän rykäisyllä. (Reuters)
Miksi tämä on poikkeuksellista?
Raporttien mukaan diiliin kytkeytyy 4,5 gigawatin uuden kapasiteetin rakentaminen — sähkömäärä, jota on verrattu yli kahteen Hooverin patoihin. Tämä on massiivinen energiasitoumus vain yhden AI-toimijan laskentavoiman ruokkimiseksi. (SiliconANGLE)
Kenellä on lasku — ja mitä oikeastaan ostetaan?
Analyytikot kysyvät, miten OpenAI rahoittaa sopimuksen (ja mitä tarkalleen toimitetaan: raakaa kapasiteettia, täsmäkiihdyttimiä, koko datakeskushankkeita?). Kysymysmerkkejä on enemmän kuin vastauksia — eikä kaikki ole OpenAI–Oracle-parin käsissä, sillä sähkö, tontit ja komponenttiketjut ovat geopoliittista valuuttaa. (Fierce Network)
Kuumakuplan anatomia:
“Bond King” Bill Gross varoittaa, että jättiyhtiöiden AI-datakeskuskilvasta on tulossa malinvestointia: pääomaa kaadetaan satoja miljardeja tulevien monopolien toivossa, mutta kaikki eivät voi voittaa. Jos kassavirrat eivät realisoidu, seurauksena voi olla kivulias hinnoittelupaluu. (Business Insider)
Marginaalit vastaan megawatit:
Myös aiempien analyysien mukaan generatiivinen AI painaa ohjelmistotalojen pitkän aikavälin katteita: laskenta ei ole ilmaista, eikä pilvi skaalaa marginaaleja loputtomiin — toisin kuin edellisissä IT-aalloissa. Jos tämä pitää, nykyiset arvostukset joutuvat testiin. (Business Insider)
Reality check: “Stargate” laajenee joka tapauksessa
OpenAI ja Oracle ovat jo aiemmin ilmoittaneet 4,5 GW lisäkapasiteetista USA:ssa osana Stargate-hanketta. Toisin sanoen, putki ei elä vain yhdessä lehdistötiedotteessa — lapioita isketään maahan useassa kohteessa. Mutta mitä suuremmaksi hanke paisuu, sitä hauraammaksi muuttuvat sen rahoitus- ja toimitusketju-oletukset. (OpenAI)
Mitä tämä tarkoittaa sijoittajalle (ja meille muille)?
- Hyvän sään skenaario: Diili konkretisoituu vaiheittain, kysyntä kestää, ja AI-tuotteet löytävät maksuhaluiset asiakkaat. Oracle ja co. rakentavat uuden perusinfran — ja kassavirta seuraa perässä. (Reuters)
- Kuun pimeä puoli: Capex kiihtyy, mutta liikevaihto ei ehdi perään. Silloin “La La Land” palaa maan pinnalle, ja arvostukset normalisoituvat nopeasti. Tätä Gross kutsuu malinvestoinniksi. (Business Insider)
Bottom line:
OpenAI–Oracle-sopimus on todellinen ja valtava — ja juuri siksi se on myös riskikasauman määritelmä. 4,5 gigawattia uutta laskentaa ei rakenneta PowerPointilla, vaan teräksellä, kuparilla, siruilla ja sähköllä. Jos kassavirtalogiikka ei pysy megawattien vauhdissa, AI-arvostukset voivat pudota sinne, mistä ne kiipesivätkin: pilvistä. (Reuters)